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债市节后加速冲顶 业内人士称多重风险暗藏|刘玄重

编辑:南充市顺庆区小房子和树婚礼策划部时间:2015-10-21 11:34:13阅读次数:2
债市节后加速冲顶 业内人士称多重风险暗藏

  ⊙记 孙忠 ○编辑 潘圣韬

  在实经济景气度下行阶段,资金只能在股债两市之间徘徊。

  由于股市6月重挫以及人民币显著贬值,银行打新资金率先转战债市。“十一”长假后,随着美联储加息预期落空,国内货币政策操作空间增大,债市再度成为资金配置的焦点。一时间,债券市场成为流动性博弈的主战场。

  不过,在债市高猛进之时,潜在风险也暗藏其中。虽然风险尚未暴露,但是9月信贷数据的预期已经给了市场一个示。

  股市资金搬家债市

  6月股市重挫成为银行配置65c18aa24d9b2078ce38b7afd42b90d8最大触发因素。26aa7df14b89c9c7c9fd286d26a9a25e大型银行从业人士向7f7692aeed1e1d5c1d2143b34f5f1523表示,年初至6月份股市涨至5000点期,银行财资金配置重点仍在“打新”以及优先级固收产品上。

  而随着股市急转下,发行新股暂停,银行系“打新”资金最先从股市中撤出,但难以寻觅到合适的资产进行配置。最终长久期债成了配置首选。“当时由于信利差极低,基本上机会一旦出现,银行资金会果断配置。”该人士向记者表示。

  不仅如此,市资金也开始逐步配置债券。“8月份明显觉到资金在踊跃配置债券。”银河析师刘丹认为,此时正式开始了大规模股债风格切换。

  由于多项宏观数据不佳,并且外汇占款持续减少,导致跷跷板导向了债市。高等级信用债收益率成了市场中的香饽饽。

  9月份科债发行利率3.5%,甚至低于5年期国开债的水平,近询价区间下7481b35a6d18a69b5fbc942bbe8d3fc5,信用利差几乎为0。“这是职业生涯中遇到的最佳市场氛围。”一家券商投行人士向记者表示。

  长期国债在9月末被做多资金追捧。十年期国债收益率在9月末,从3.3%迅速降至3.2%;而节后又下跌近20个基点。从一级市场看,无领导小组讨论技巧,10年期国债收益率已经跌破“3%”。二级市场收益率也逐步接近3%。

  美国加息落空 债市牛加速

  “十一”长假期间很多因素正在逐步发酵,而风险偏好也在发生了细微改变。9月底,市场资金面仍有一定压,且对于国是否加息仍有猜疑。

  “但十一期间,美国就业数据明显低于预期,人民币贬值压力减弱。”银河证券分析师刘丹认为这使得货币政策有了更大的作空间。10月10日,央行[微博]宣布推广信贷资产质押再贷款试点,让市场感觉货币政策放松可期,节后资金面宽松。

  由于9月宏观数据陆续公布,也让债市资金到了更多做多的理由。特别是CPI增速再度破“2”,同比增速降至1.6%,让市场感觉央行降息降准可期。

  债券现货和期货于是联上攻。国债期货也在节后节节走五年期和十年期国债期货主力合约在此期间分别上涨0.8%和1.25%。

  多重风险暗藏

  不过,随着流动性的汹涌而至,债市的风险也在逐步增加。

  银河证券刘丹认为,目前债券收益率曲线加速扁平化,但是未来仍a8effa3d758e13e2362dacfbd709d8db陡峭化。刘丹认为,9月份中国宏观数据有可能是近期最差,短端利率在降息降准预期推动下仍下行空间,但长端利率仍需要经济基本面来支撑。

  而10月份在房地产交易升温和5e7714996bb3cdab3a674ac92124a110发力背景下,经济数据有望好转。因此,目前债市已暗藏风险。在此情形下,未来债市会遇到一定阻力。

  同时,目前债市的杠杆水平也风险因素。“由于目前市收益率处于较低水平,如果赚票息,显然不能满产品需求,必须加杠杆。”一家债券e42224d06d2024599a539ce55945b509易员认为,目债市风险不容小dba8cbb8391c5b9ea96cc7a2cb86a783,只不过现在还2c50fb01fe659b26f727fcace42d2ab3看到明显的触发因素。

  另一个让债市不能“心安”的定时炸弹便是股市出现持续反弹和“赚钱效应”的归。

  节后由于海外市场大涨和资金面宽裕,股市已经续上涨并形成了不错的赚钱效应。“现在很多机构仓位很轻,对于股市参与程度都很低,一旦股市形成良性循环,市场风险偏好必定转换,债市也将面临配资资金净流出的情形。”刘丹表示。

  “另外,债市最大的参与者是银行。如果银行在资产配置领域找到新的机会,债市也会受到冲击。比如9月信贷就好于预期。”daff6f4026e25f0020ffd220121a5d751cef5f4b5022d0e941bcffe12b7d2天成期货分析师1b53b3dfcf68a57906dcb0ec480e7e85成翔表示。 THE_END


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